排除庫存因素干擾，實際08年4季度鋼鐵需求量在4.5-4.8億噸(年化)。鋼鐵行業(yè)自08年4季度開始產(chǎn)量和訂單出現(xiàn)大幅下滑。但實際鋼鐵需求真如08年4季度產(chǎn)量那般急速下滑嗎?我們的結(jié)論是否定的。實際上鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)所感受和反映的鋼鐵需求與真正的終端需求是有一定偏差的，其中最重要的是受到庫存因素的干擾。庫存變化對真實需求的判斷有干擾作用，僅僅用鋼鐵產(chǎn)量的變化來反應需求的變化是有其缺陷的。庫存調(diào)整從靠近客戶端逐步進行。庫存從完全意義上分為鋼廠庫存(分成品庫存和半成品庫存)、社會流通庫存、終端生產(chǎn)企業(yè)庫存三部分。從我們調(diào)研結(jié)果和數(shù)據(jù)分析看，整體鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整順序是按終端生產(chǎn)企業(yè)庫存-社會流通庫存-鋼廠成品庫存-鋼廠半成品庫存-鋼廠原材料庫存的先后順序進行調(diào)整。終端生產(chǎn)企業(yè)庫存從08年8月鋼價下滑起開始調(diào)整，而社會庫存、鋼廠成品庫存、鋼廠半成品庫存分別在08年9、10、11月到達近期高點并開始回調(diào)。

　　短期市場上有回調(diào)壓力。實際表觀消費量受季節(jié)因素(特別是春節(jié)因素)影響較大，此09年1、2月的實際需求量會受到影響。同時按我們調(diào)查情況，鋼鐵企業(yè)從11月下旬逐步開始恢復生產(chǎn)，新增的產(chǎn)品將在1月中下旬逐步到達市場(市場庫存已逐步增加)。因此綜合上述兩方面因素，短期內(nèi)市場供求壓力將增大。

　　1季度中后期反彈可以期待。在前期庫存得到消化并降到低點后，市場真實需求排除了干擾得到了比較貼近實際的體現(xiàn)，再加上鋼鐵原材料和產(chǎn)品價格的穩(wěn)定導致市場信心的恢復，在未來一段時間內(nèi)經(jīng)濟活動參與者正逐步恢復正常交易，需求和生產(chǎn)逐步進行正常循環(huán)。盡管全球經(jīng)濟危機預期使銷售短期難以回到前期景氣高點的水平，但較不正常的第四季度應明顯好轉(zhuǎn)。特別是在1季度中后期，隨著鋼鐵季節(jié)性需求恢復，以及國家新增投資的拉動效果逐步體現(xiàn)，鋼鐵真實需求將出現(xiàn)一波較大的上升，并由于終端客戶和經(jīng)銷商補充庫存而得以放大。

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